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国际原油市场难有支撑 需求增量仍需要看中国

2020-01-14 09:22:44报告大厅(doubimanhua.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:36008.com_【官方首页】-百福手游国内成品油将于14日迎来2020年首轮调价窗口。不过多家机构预测,首调“搁浅”的可能性几乎是板上钉钉。本轮计价周期以来,国际油价持续震荡。前期美伊局势紧张引发油价出现暴涨,后期因局势缓和,加之美国原油和成品油库存增幅均超预期,从而施压国际油价快速下行。

  国内成品油将于14日迎来2020年首轮调价窗口。不过多家机构预测,首调“搁浅”的可能性几乎是板上钉钉。本轮计价周期以来,国际油价持续震荡。前期美伊局势紧张引发油价出现暴涨,后期因局势缓和,加之美国原油和成品油库存增幅均超预期,从而施压国际油价快速下行。

  国际原油市场难有支撑

  按照现行机制,国内汽、柴油价格根据国际市场原油价格变化每10个工作日调整一次。36008.com_【官方首页】-百福手游当调价幅度低于每吨50元时,不作调整,纳入下次调价时累加或冲抵。

  截至北京时间1月13日即本轮计价周期第9个工作日,参考原油变化率为0.64%,对应汽柴油上调25元/吨,由于幅度大幅低于50元/吨的调价“红线”,故预计14日24时国内成品油调价将遭遇“搁浅”。原油变化率为0.65%,对应汽柴油上调幅度为15元/吨,同样预计调价窗口打开时将“不作调整”。 原油变化率为1.01%,对应汽柴油价格上调幅度为10元/吨,预计新年首轮调价“搁浅已成定局”。

36008.com_【官方首页】-百福手游  在刚刚过去的2019年,除4月1日因消费税税率下降引发的国内油价顺势下调之外,成品油共经历了25轮调价窗口,呈现“15涨6跌4搁浅”的走势。2019年全年涨跌互抵之后,汽、柴油累计上涨680元/吨、675元/吨。

  下一轮调价窗口打开的时间将在春节假期之后。36008.com_【官方首页】-百福手游对于未来的国际油价走势,分析师表示,伊朗局势问题的影响暂告一段落,后期油市将重归基本面引导,市场将重点关注欧佩克加深减产落地的情况。因此高位盘整或成为后期油价走势的主旋律,原油变化率大幅上涨的概率较小。

36008.com_【官方首页】-百福手游  后市来看,由于近期国际油价下行为主,新一轮参考原油变化率或以-1至-2%开端。36008.com_【官方首页】-百福手游随着国际原油完成对此前大幅下跌行情的消化,后期将整体维持整理运行,消息面对市场难有支撑。

国际原油市场难有支撑

  需求增量仍需要看中国

  2019年,中国的需求增量是世界需求的最大贡献者,在美国和印度需求熄火的情况下,全球其他国家的原油需求并无明显亮点,而中国市场靠着恒力石化和“两桶油”炼油输入的提高,成为唯一的亮点,也正是中国的需求,才让全球原油市场维持在平衡的状态,否则供大于求的情况将会是2019年下半年的主基调。

  2020年,浙江石化有望投产,届时2000万吨的炼油能力将会如同恒力石化一般继续推升中国的原油需求,也会推升中国原油进口依存度。随着中国大炼化项目的逐渐上马,未来3—5年内中国仍会成为需求增长的主要贡献地区。36008.com_【官方首页】-百福手游但是从目前评估的供给端增长情况来看,单靠中国的需求增量恐怕难以再维持平衡的状态,因此美国和印度市场的需求表现极为重要。

  除此之外,中东市场为了避免与美国页岩油的直接竞争,开始频繁上马炼化项目,从原油出口向成品油出口、化工品出口将会是OPEC国家未来主要改变方向。在传统的原油领域竞争中,OPEC国家毫无优势,不管是开采成本还是开采的便捷性上都不如页岩油,对于低油价的忍耐力自然也就居于下风。目前沙特已经动作频频,在炼化市场的布局明显加快,包括科威特等国家也在新建炼厂,因此未来中东市场可能会在需求端提供意外的惊喜,成为中国之后下一个原油需求的增长点。

  与需求最为相关的因素是宏观经济,通常经济向好的情况下,收入提高将有助于汽油需求的提升;在经济尚未企稳的情况下,预计各国政府积极的财政政策将会推升柴油需求的增长,叠加IMO 2020政策,柴油市场仍将维持相对的强势。但是在中国市场,2019年的地方财政实质上已经占用了部分2020年的预算,加上2019年地方财政支出巨大,因此我们现在很难说2020年国内市场的柴油价格还能否如2019年强势。

  因此综合供给和需求端的表现,我们预计2020年原油市场大概率会维持供需偏松的局面,在宏观市场没有大幅利好情况下,叠加2019年需求增量减半的背景,新的一年需求端的好转仍面临重重困难,预计原油价格依然是上有顶下有底的振荡行情。

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